유진투자증권 “BGF리테일, 4분기 실적 시장 기대치 부합 전망”

유진투자증권은 9일 BGF리테일에 대해 4분기 매출액 1조4380억원, 영업이익 405억원을 거둬 시장 기대치에 부합할 전망이라고 밝혔다. 투자의견 매수(BUY)와 목표주가 22만원을 유지했다.

BGF리테일은 작년 11월1일 인적분할 후 신규 설립됐으며 회계기준 변경에 따른 매출차감이 존재하는 만큼 전년동기와 정확한 비교는 불가능하나 매출액은 전년동기대비 1.0%, 영업이익은 18.1% 감소한 수준이다.

주영훈 유진투자증권 연구원은 “4분기 기존점 신장률은 역신장 추세가 지속될 것으로 추정한다”며 “3.0% 수준의 기존점 신장이 예상되는 경쟁사와 차이가 벌어지는 원인은 담배이며 작년 하반기 필립모리스의 전자담배 아이코스를 선판매하며 높은 성장률을 기록했던 것이 부담요인으로 작용하고 있다”고 설명했다.

단 담배의 경우 유통마진이 일반상품 대비 매우 낮아 매출총이익률 측면에서는 오히려 소폭 개선이 예상된다.

유진투자증권은 BGF리테일의 경우 가맹점 상생지원금 영향으로 작년 내내 영업이익의 두 자릿수 감소세가 지속됐으나 카드수수료 개편에 따른 가맹점주 손익 개선이 예상되며 주가흐름이 좋을 수 있었다고 분석했다.

또한 편의점 자율규약 시행에 따라 근접출점이 제한되는 만큼 기존 점포들의 점포당매출액 증가가 가능하며 본사 역시 상생지원금 기저가 동일해지는 올해부터는 영업이익 감소세가 종료될 것이라는 기대감이 형성됐다.

주 연구원은 “올해 1분기 기존점 신장률이 시장 기대만큼 회복될 수 있을 것인지에 초점을 맞춰야 한다”며 “이를 통해 다시 편의점 산업이 이익 개선 사이클로 접어들 경우 순수 편의점 업체인 BGF리테일의 투자매력이 부각될 수 있을 것”이라고 말했다.