케이프투자증권 “엔씨소프트, 2분기 컨센서시 하회 예상”

케이프투자증권 18일 엔씨소프트에 대해 2분기 영업이익은 리니지 PC 매출의 반등으로 전분기보다 개선되나 컨센서스는 하회할 것으로 예상한다고 밝혔다. 투자의견 HOLD와 목표주가 43만원을 유지했다.

케이프투자증권에 따르면 엔씨소프트는 2분기 매출액 3737억원, 영업이익 960억원으로 전년동기대비 각각 14%, 40% 하락할 전망이다. 이는 컨센서스 1168억원을 하회하는 수치다.

리마스터 및 부분유료화 전환 효과로 2분기 리니지의 PC 매출이 반등하면서 영업이익률은 25.7% 수준까지 개선될 전망이나 최근 리니지의 PC방 점유율 순위가 12위 수준까지 하락한 점을 감안할 때 실적 개선폭은 시장의 기대치보다는 작을 것이란 분석이다.

또한 리니지M 대만매출과 L2R 매출 감소로 2분기 로열티 수익은 전년동기대비 54% 줄어든 424억원을 기록할 것으로 추정된다.

단 엔씨소프트의 최대 기대신작인 리니지2M은 연내 국내에 출시될 예정이로 흥행기대감은 유효한 상태다. 리니지2M은 언리얼4 기반이며 개발기간은 2년 이상이 소요됐다.

이경일 케이프투자증권 연구원은 “리니지2M의 차별화 요소와 동사의 MMORPG 운영역량을 감안할 때 리니지2M의 흥행가능성은 매우 높다고 판단한다”며 “기존 모바일 MMORPG 대비 리니지2M의 가장 큰 차별점은 원채널 심리스 오픈월드와 대규모 전투 콘텐츠”라고 설명했다.

한편 케이프투자증권은 리니지2M 출시일에 대한 불확실성 해소가 필요한 시점이라고 강조했다.

리니지2M의 국내출시 시점은 올해 12월로 예상하며 2~3개월 전부터 사전예약을 포함한 마케팅 활동이 본격화될 전망이다.

이 연구원은 “8월 CBT 예정인 ‘넥슨의 바람의 나라:연’ 출시로 인한 리니지M의 국내매출 감소 가능성이 있고 주요 경쟁작인 V4, 세븐나이츠2, A3, 달빛조각사 등 론칭시점에 따른 리니지2M의 출시지연 가능성이 상존한다”며 “리니지2M 출시시점에 대한 불확실성 해소되기 전까진 보수적인 접근 필요하다”고 말했다.